西南地區(qū)銀行理財(cái)收益年末企穩(wěn) 發(fā)行量持續(xù)上升

　　市場(chǎng)綜述：

　　價(jià)格指數(shù)

　　本月，西南地區(qū)整體銀行理財(cái)收益環(huán)比下跌1BP至4.15%。其中，重慶、貴州、四川、云南四省銀行理財(cái)總體收益水平延續(xù)下降趨勢(shì)，分別下降13BP、3BP、12BP和12BP至4.00%、4.00%、3.98%和3.75%，其中貴州省降幅最小。

　　從價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，西南地區(qū)銀行理財(cái)價(jià)格指數(shù)下降趨勢(shì)趨緩，環(huán)比下降0.24點(diǎn)至99.46點(diǎn)，跌幅較上月顯著縮窄。其中，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.49點(diǎn)至103.66點(diǎn)，開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌1.34點(diǎn)至93.17點(diǎn)。

　　發(fā)行指數(shù)

　　本月，西南地區(qū)銀行理財(cái)發(fā)行量延續(xù)上月回升態(tài)勢(shì)，理財(cái)發(fā)行指數(shù)環(huán)比上升8.95點(diǎn)至79.16點(diǎn)，漲幅遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。從各類產(chǎn)品數(shù)量占比來(lái)看，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品占比環(huán)比上升2.09個(gè)百分點(diǎn)至70.58%；開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品申購(gòu)量占比環(huán)比下降3.12個(gè)百分點(diǎn)至22.20%；凈值產(chǎn)品申購(gòu)量占比略有擴(kuò)大，環(huán)比上升1.03個(gè)百分點(diǎn)至7.23%。

　　從各省市發(fā)行量來(lái)看，重慶、貴州、四川、云南四個(gè)地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量均有所增加，各省增加數(shù)量差異較大。其中重慶市發(fā)行量為2786款，環(huán)比增加372款；貴州省發(fā)行量為1919款，環(huán)比增加199款；四川省發(fā)行量為3127款，環(huán)比增加341款；云南省發(fā)行量為2389款，環(huán)比增加294款。

　　凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)

　　本月，西南地區(qū)銀行理財(cái)市場(chǎng)凈值產(chǎn)品存續(xù)量為2580款，環(huán)比增加234款。分省份來(lái)看，重慶市銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為2006款，環(huán)比增加179款；貴州省銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為1802款，環(huán)比增加172款；四川省銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為2543款，環(huán)比增加212款；云南省銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為1938款，環(huán)比增加169款。

　　從凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)來(lái)看，本月各省凈值轉(zhuǎn)型程度較去年同期出現(xiàn)大幅提升。整體來(lái)看，西南地區(qū)凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為6.68點(diǎn)，環(huán)比上升0.83點(diǎn)，同比上升4.62點(diǎn)。分省份來(lái)看，重慶市凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為6.27點(diǎn)，環(huán)比上升0.78點(diǎn)，同比上升4.22點(diǎn)；貴州省凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為10.72點(diǎn)，環(huán)比上升1.33點(diǎn)，同比上升7.60點(diǎn)；四川省凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為7.10點(diǎn)，環(huán)比上升0.83點(diǎn)，同比上升5.00點(diǎn)；云南省凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為8.70點(diǎn)，環(huán)比上升1.28點(diǎn)，同比上升6.06 點(diǎn)。

　　2019年1月指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)

　　1．西南地區(qū)銀行理財(cái)收益下跌勢(shì)頭趨緩，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益回升

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格指數(shù)反映了產(chǎn)品收益率的漲跌情況，可從整體表現(xiàn)及分類指數(shù)對(duì)各地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益變化進(jìn)行分析。

　　西南地區(qū)銀行理財(cái)收益環(huán)比下降1BP至4.15%，天府銀行收益仍高于西南平均

　　圖1：四川天府銀行、西南地區(qū)銀行理財(cái)收益及價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

　　資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)

　　西南地區(qū)銀行理財(cái)收益水平本月止住了半年以來(lái)的快速下滑勢(shì)頭，降勢(shì)趨緩，環(huán)比下降1BP至4.15%。隨著年末時(shí)點(diǎn)到來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性較上月偏緊，銀行理財(cái)收益下跌勢(shì)頭減緩。本月央行結(jié)合金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性需求，開(kāi)展中期借貸便利（MLF）共4735元，12月凈投放8300億元。盡管2018年年末流動(dòng)性相對(duì)往年較為充裕，財(cái)政部與央行在12月7日仍開(kāi)展1000億元跨年末的中央國(guó)庫(kù)定存操作，提前呵護(hù)保證年末流動(dòng)性平穩(wěn)。

　　從價(jià)格指數(shù)來(lái)看，本月西南地區(qū)銀行理財(cái)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.24點(diǎn)至99.46點(diǎn)，跌幅較上月大幅縮小。相對(duì)而言，西南地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益與價(jià)格指數(shù)略高于全國(guó)平均水平。元旦過(guò)后，央行再次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，凈釋放約8000億長(zhǎng)期增量資金，未來(lái)流動(dòng)性依然保持合理充裕，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)價(jià)格指數(shù)大幅回升可能性不大。

　　天府銀行理財(cái)產(chǎn)品收益環(huán)比下降29BP，降幅大于西南地區(qū)平均，但與西南地區(qū)銀行理財(cái)整體收益相比仍具有34BP的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。具體來(lái)看，12月四川天府銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益為4.49%，環(huán)比下降29BP；而西南地區(qū)平均收益為4.15%，環(huán)比下滑1BP。從產(chǎn)品定價(jià)角度看，四川天府銀行理財(cái)產(chǎn)品領(lǐng)先西南地區(qū)平均水平34BP。考慮到目前銀行理財(cái)產(chǎn)品波動(dòng)性較低，收益水平良好，投資者可參考收益情況選擇投資銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益與價(jià)格指數(shù)回升，開(kāi)放式預(yù)期收益型跌勢(shì)趨緩

　　除整體價(jià)格指數(shù)外，針對(duì)主流的封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品及開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品，分別分析其價(jià)格指數(shù)走勢(shì)，有利于投資者根據(jù)自身實(shí)際情況選擇合適的產(chǎn)品。

　　圖2：西南地區(qū)封閉式與開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益及價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

　　資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)

　　 從收益水平來(lái)看，由于年末流動(dòng)性趨緊，本月西南地區(qū)封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益環(huán)比回升2BP至4.33%，開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益環(huán)比下降6BP至3.89%。

　　從價(jià)格指數(shù)來(lái)看，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比回升0.49點(diǎn)至103.66點(diǎn)，開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌1.34點(diǎn)至93.17點(diǎn)。兩類價(jià)格指數(shù)均止住了上月的下跌勢(shì)頭，其中封閉式產(chǎn)品的價(jià)格指數(shù)上升，開(kāi)放式產(chǎn)品下跌幅度有所縮小。

　　6個(gè)月以上封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益回暖，環(huán)比上升1BP至4.46%

　　圖3：西南地區(qū)6個(gè)月以上封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)及收益率

　　資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)

　　 本月西南地區(qū)6個(gè)月以上封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益環(huán)比上升1BP至4.46%，自2018年3月份以來(lái)首次回升。相應(yīng)價(jià)格指數(shù)環(huán)比回升0.15點(diǎn)至106.78點(diǎn)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，自8月以來(lái)價(jià)格指數(shù)每月跌幅均在2個(gè)點(diǎn)以上，12月跌幅首次止跌回升。

　　2．川渝貴收益率趨近，各省總體收益降幅不一

　　圖4：西南地區(qū)各省銀行理財(cái)收益走勢(shì)

　　資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)

　　本月，雖受年末因素影響，流動(dòng)性在央行呵護(hù)下依然保持合理充裕，重慶、貴州、四川、云南四省銀行理財(cái)總體收益水平延續(xù)下降趨勢(shì)，分別下降13BP、3BP、12BP和12BP至4.00%、4.00%、3.98%和3.75%，其中貴州省降幅最小。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)12月我國(guó)全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）預(yù)測(cè)均值為2.1%左右�？梢钥闯鲋貞c、貴州省銀行理財(cái)收益水平接近兩倍CPI，云南省收益水平也遠(yuǎn)高于CPI漲幅，即使扣除通貨膨脹因素的影響，投資西南地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品仍能獲得較大的實(shí)際收益。

　　3．西南地區(qū)銀行理財(cái)發(fā)行量持續(xù)上升，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品發(fā)行量減少

　　銀行理財(cái)發(fā)行指數(shù)反映了產(chǎn)品發(fā)行量的增減情況，可根據(jù)整體發(fā)行量表現(xiàn)及各類產(chǎn)品發(fā)行量（申購(gòu)量）占比，對(duì)各地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量變化進(jìn)行分析。

　　西南地區(qū)銀行理財(cái)發(fā)行指數(shù)持續(xù)上行，環(huán)比上升8.95點(diǎn)至79.16點(diǎn)

　　圖5：銀行理財(cái)發(fā)行量及發(fā)行指數(shù)走勢(shì)

　　資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)

　　 本月，西南地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量為3460款，環(huán)比上升391款；全國(guó)銀行理財(cái)發(fā)行量為10208款，環(huán)比上升412款。受年末影響，銀行理財(cái)發(fā)行量出現(xiàn)抬升，同時(shí)，12月初的理財(cái)子公司管理辦法的正式頒布也為銀行理財(cái)構(gòu)成一定利好。

　　 從發(fā)行指數(shù)來(lái)看，西南地區(qū)銀行理財(cái)發(fā)行指數(shù)環(huán)比上升8.95點(diǎn)至79.16點(diǎn)，表明西南地區(qū)相對(duì)2015年12月基期發(fā)行量水平已回升至八成左右。2018年3-10月，西南地區(qū)總體發(fā)行指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下降，但下降速度趨緩。綜合近兩月的發(fā)行指數(shù)來(lái)看，總體發(fā)行指數(shù)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。在全國(guó)銀行理財(cái)發(fā)行指數(shù)回升的背景下，本月西南地區(qū)發(fā)行指數(shù)回升幅度相對(duì)較大，但總體仍與全國(guó)水平保持一致。

　　西南地區(qū)開(kāi)放式產(chǎn)品發(fā)行量持續(xù)下降，封閉式與凈值型產(chǎn)品上升明顯

　　 從各類產(chǎn)品的發(fā)行量（申購(gòu)量）占比來(lái)看，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品占比環(huán)比上升2.09個(gè)百分點(diǎn)至70.58%；開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品申購(gòu)量占比環(huán)比下降3.12個(gè)百分點(diǎn)至22.20%；凈值產(chǎn)品申購(gòu)量占比出現(xiàn)小幅回升，環(huán)比上升1.03個(gè)百分點(diǎn)至7.23%。封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行量達(dá)七成，占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　 從各類產(chǎn)品占比走勢(shì)來(lái)看，凈值型產(chǎn)品占比本月增長(zhǎng)明顯，突破7%；開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品本期占比保持逆勢(shì)回落，連續(xù)兩個(gè)月下滑；封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品占比回升。封閉式理財(cái)產(chǎn)品更易管理，始終占據(jù)主導(dǎo)地位；在破剛兌的監(jiān)管導(dǎo)向下，凈值型產(chǎn)品數(shù)量與占比穩(wěn)步提升。

　　西南地區(qū)四省市銀行理財(cái)發(fā)行量均上升，重慶增長(zhǎng)數(shù)量最多

　　 本月，重慶、貴州、四川、云南四個(gè)地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量均有所增加，各省增加數(shù)量差異較大。其中重慶市發(fā)行量為2786款，環(huán)比增加372款；貴州省發(fā)行量為1919款，環(huán)比增加199款；四川省發(fā)行量為3127款，環(huán)比增加341款；云南省發(fā)行量為2389款，環(huán)比增加294款。從各省銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量占比 來(lái)看，本月重慶市發(fā)行量占比為80.52%，環(huán)比上升1.86個(gè)百分點(diǎn)；貴州省發(fā)行量占比為55.46%，環(huán)比下降0.58個(gè)百分點(diǎn)；四川省發(fā)行量占比為90.38%，環(huán)比下降0.40個(gè)百分點(diǎn)；云南省發(fā)行量占比為69.05%，環(huán)比上升0.78個(gè)百分點(diǎn)。四川省發(fā)行量依舊穩(wěn)居西南地區(qū)第一位；重慶市本月數(shù)量上升最多，占比增幅最大。

　　西南地區(qū)全國(guó)性銀行與城商行發(fā)行量保持增勢(shì)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)行量降勢(shì)趨緩

　　 本月，西南地區(qū)全國(guó)性銀行理財(cái)發(fā)行量為2624款，環(huán)比增加329款；城商行發(fā)行量為745款，環(huán)比增加65款；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)行量為91款，環(huán)比減少3款。從各類型銀行理財(cái)發(fā)行量占比來(lái)看，西南地區(qū)全國(guó)性銀行發(fā)行量占比為75.84%，環(huán)比上升1.06個(gè)百分點(diǎn)；城商行發(fā)行量占比為21.53%，環(huán)比下降0.63個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)行量占比為2.63%，環(huán)比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)。本月，西南地區(qū)僅農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)行量出現(xiàn)下降，全國(guó)性銀行發(fā)行量占比上升明顯，在西南地區(qū)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。

　　4．西南地區(qū)銀行凈值轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)

　　銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型指數(shù)反映了各地區(qū)銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量增減情況�？蓮姆质》莺头帚y行類型兩個(gè)角度出發(fā)，對(duì)銀行理財(cái)凈值產(chǎn)品存續(xù)量變化進(jìn)行分析。

　　西南地區(qū)凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)上行速度加快，環(huán)比上漲0.83點(diǎn)至6.68點(diǎn)

　　圖6：西南地區(qū)銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量及凈值化轉(zhuǎn)型指數(shù)走勢(shì)

　　資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)

　　 本月，西南地區(qū)銀行理財(cái)市場(chǎng)凈值產(chǎn)品存續(xù)量為2580款，環(huán)比增加234款，增速較上月加快。

　　從凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，本月，西南地區(qū)凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為6.68點(diǎn)，環(huán)比上升0.83點(diǎn)，較去年同期上升4.62點(diǎn)。隨著2018年度多項(xiàng)監(jiān)管政策推出，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型方向明晰，西南地區(qū)銀行持續(xù)推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品凈值化，2018年下半年以來(lái)凈值化轉(zhuǎn)型程度顯著加速。

　　四川省凈值產(chǎn)品存續(xù)量領(lǐng)先，云貴渝三省增量接近

　　 本月，重慶市銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為2006款，環(huán)比增加179款；貴州省銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為1802款，環(huán)比增加172款；四川省銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為2543款，環(huán)比增加212款；云南省銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為1938款，環(huán)比增加169款。四川省凈值產(chǎn)品存續(xù)水平明顯領(lǐng)先，且環(huán)比增加數(shù)量最多；重慶、云南兩省凈值產(chǎn)品存續(xù)量水平相當(dāng)，貴州凈值產(chǎn)品存續(xù)量相對(duì)較少，但三省凈值產(chǎn)品環(huán)比增加數(shù)量接近，側(cè)面反映貴州凈值化轉(zhuǎn)型一定程度上具有船小好調(diào)頭的優(yōu)勢(shì)。

　　 從各省銀行理財(cái)凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)來(lái)看，本月，重慶市凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為6.27點(diǎn)，環(huán)比上升0.78點(diǎn)，同比上升4.22點(diǎn)；貴州省凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為10.72點(diǎn)，環(huán)比上升1.33點(diǎn)，同比上升7.60點(diǎn)；四川省凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為7.10點(diǎn)，環(huán)比上升0.83點(diǎn)，同比上升5.00點(diǎn)；云南省凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為8.70點(diǎn)，環(huán)比上升1.28點(diǎn)，同比上升6.06點(diǎn)。由于貴州省理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)量顯著少于其他三省，而凈值產(chǎn)品存續(xù)量與其他三省相比卻并沒(méi)有太大落后，從而其凈值轉(zhuǎn)型指數(shù)較高，使得貴州省成為西南地區(qū)首個(gè)凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)破10的省市。

　　全國(guó)性銀行凈值轉(zhuǎn)型程度遙遙領(lǐng)先，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈值產(chǎn)品存續(xù)增加

　　 本月，西南地區(qū)全國(guó)性銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為2289款，環(huán)比增加180款；城商行凈值產(chǎn)品存續(xù)量為286款，環(huán)比增加34款；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈值產(chǎn)品存續(xù)量為5款，環(huán)比增加2款。全國(guó)性銀行凈值產(chǎn)品存續(xù)量與增量均明顯領(lǐng)先于城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。

　　 從各類型銀行凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)來(lái)看，本月，西南地區(qū)全國(guó)性銀行凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為7.30點(diǎn)，環(huán)比上升0.89點(diǎn)，同比上升4.99點(diǎn)；城商行凈值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為4.32點(diǎn)，環(huán)比上升0.44點(diǎn)，同比上升3.63點(diǎn)；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為0.78點(diǎn)，環(huán)比上升0.35點(diǎn)，同比上升0.78點(diǎn)。整體來(lái)看，各類型銀行凈值化轉(zhuǎn)型程度指數(shù)均較去年同期均有數(shù)倍提升。本月，西南地區(qū)各類型銀行凈值型產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量保持上漲趨勢(shì)，特別是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的凈值產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量增長(zhǎng)明顯。

　　5．27家銀行擬設(shè)立理財(cái)子公司，中行、建行首獲批

　　 本月，城市商業(yè)銀行發(fā)行凈值產(chǎn)品266款，占比38.11%，環(huán)比回升1.22個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)有控股銀行與城商行接近，發(fā)行239款，占比34.24%，環(huán)比下降2.43個(gè)百分點(diǎn)；股份制商業(yè)銀行發(fā)行110款，占比15.786%，環(huán)比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行83款，占比11.89%，環(huán)比上升1.23個(gè)百分點(diǎn)。本月各類型銀行新發(fā)凈值產(chǎn)品數(shù)量均比上月有顯著增加，城商行與國(guó)有行新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量差距擴(kuò)大，各行占比總體與上月變化不大。

　　截止2018年12月底，已有27家銀行公告擬設(shè)立理財(cái)子公司，其中，包括6家國(guó)有控股銀行、9家股份制銀行、10家城市商業(yè)銀行以及順德農(nóng)商和廣州農(nóng)商兩家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。2018年12月26日，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行兩家申報(bào)的理財(cái)子公司獲得監(jiān)管批復(fù)，市場(chǎng)理財(cái)子公司設(shè)立熱情持續(xù)高漲。

　　發(fā)布機(jī)構(gòu)：四川天府銀行　研究支持：普益標(biāo)準(zhǔn)